非金融機構不(bu)良資(zi)產收購業務正成為(wei)信(xin)達(da)資(zi)產管理公司(si)的主要盈利來源。依托目前擁有國(guo)內唯一非金業務牌照的先天(tian)優勢，非金業務已取(qu)代傳統的銀行不(bu)良資(zi)產收購業務，成為(wei)信(xin)達(da)資(zi)產管理公司(si)的賺錢主力(li)。
數據(ju)顯示(shi)，今年(nian)上(shang)半年(nian)，信達新增非金(jin)業(ye)(ye)務占總新增不(bu)良資(zi)產業(ye)(ye)務比重已達70%，非金(jin)業(ye)(ye)務對不(bu)良資(zi)產業(ye)(ye)務收益貢獻度達到53%。
“非金業務(wu)是巨大(da)藍海，據商務(wu)部統(tong)計，截至2013年末(mo)，僅規模(mo)以(yi)上工業企業應(ying)收、應(ying)付(fu)賬款規模(mo)就接近10萬億元，我(wo)們(men)這塊(kuai)業務(wu)的存量規模(mo)還不及零頭(tou)。”信達公司資產經營(ying)二部總經理張載(zai)明稱(cheng)。
謹慎涉足房企收購項目
“AMC選(xuan)擇收(shou)(shou)購項目(mu)的標桿主要(yao)有(you)兩個：企(qi)業(ye)(ye)(ye)資(zi)(zi)(zi)(zi)質(zhi)與資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)質(zhi)量。對應(ying)(ying)(ying)的組(zu)合有(you)四種：好(hao)(hao)企(qi)業(ye)(ye)(ye)好(hao)(hao)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)、問題企(qi)業(ye)(ye)(ye)壞資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)、好(hao)(hao)企(qi)業(ye)(ye)(ye)壞資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)和問題企(qi)業(ye)(ye)(ye)好(hao)(hao)資(zi)(zi)(zi)(zi)產(chan)。”張(zhang)載(zai)明介紹稱，非(fei)金業(ye)(ye)(ye)務接手的項目(mu)多屬(shu)于后兩類；從盈利模式看(kan)，非(fei)金業(ye)(ye)(ye)務主要(yao)收(shou)(shou)購企(qi)業(ye)(ye)(ye)應(ying)(ying)(ying)收(shou)(shou)應(ying)(ying)(ying)付賬(zhang)款以獲得(de)固定收(shou)(shou)益，此類業(ye)(ye)(ye)務的折(zhe)扣率通常(chang)在九(jiu)折(zhe)以上(shang)，企(qi)業(ye)(ye)(ye)則相應(ying)(ying)(ying)獲得(de)短(duan)期流動(dong)性(xing)支持。
據(ju)了(le)解，目前信(xin)達59%非金(jin)業務中(zhong)來(lai)自于房地產(chan)(chan)業務，所(suo)收購資產(chan)(chan)全部(bu)為應收應付賬款，東方資產(chan)(chan)管理公司房地產(chan)(chan)業務的占比在(zai)同行(xing)中(zhong)最高，大約在(zai)69%。
房地產(chan)(chan)行業正進入調整周期，不良資產(chan)(chan)持續上升。記者獲悉，出于風控考慮，AMC目(mu)前幾乎(hu)不涉足三四線城(cheng)市(shi)的房產(chan)(chan)項目(mu)，而在一(yi)二線城(cheng)市(shi)中，收購項目(mu)也逐(zhu)步(bu)向(xiang)一(yi)線城(cheng)市(shi)傾斜(xie)。
“今年以來，AMC一般會優先選擇短(duan)期流動性緊張的(de)優質(zhi)房(fang)企或有(you)潛在并購重組預期的(de)房(fang)企，主營業務要求是剛需型普通(tong)住(zhu)宅項(xiang)(xiang)目(mu)、綠色房(fang)地(di)產項(xiang)(xiang)目(mu)、養(yang)老房(fang)地(di)產項(xiang)(xiang)目(mu)等。”一位資(zi)產管(guan)理公司相關業務主管(guan)透露。
非金業(ye)務(wu)(wu)自2010年試點(dian)以來，暫(zan)未擁(yong)有該牌(pai)照(zhao)的華融、東方、長城也或多或少涉(she)足該項業(ye)務(wu)(wu)，監管部門正(zheng)在調研放開非金業(ye)務(wu)(wu)試點(dian)。
青睞“問題企業好資產”
相(xiang)比于房地產(chan)應收應付(fu)賬(zhang)款等“好企業壞(huai)資產(chan)”類(lei)收購項目(mu)，AMC實則更青睞“問題企業好資產(chan)”類(lei)項目(mu)。
“‘好企(qi)業(ye)壞資(zi)(zi)產’多(duo)屬于短期(qi)流動性(xing)遇(yu)到問題(ti)，AMC收購應付賬款以獲得固定(ding)收益，這部分利潤(run)來(lai)源穩定(ding)而有限，更大的利潤(run)來(lai)源要依靠行業(ye)的周(zhou)期(qi)性(xing)變動，把握特(te)殊(shu)機遇(yu)投資(zi)(zi)，也就(jiu)是(shi)‘問題(ti)企(qi)業(ye)好資(zi)(zi)產’項(xiang)目。”張載明說。
此前媒體關注(zhu)的(de)廣東嘉粵集團(tuan)(tuan)破(po)產(chan)重整事件，就是(shi)較為(wei)典型的(de)“問(wen)題企業好資產(chan)”收購項目。嘉粵集團(tuan)(tuan)曾是(shi)湛江市最大的(de)民營企業，但由于前幾年(nian)(nian)集團(tuan)(tuan)規模擴張較快、涉足領域多(duo)為(wei)重資產(chan)行業等諸多(duo)原因，導(dao)致最終(zhong)所確認的(de)債權總(zong)額高達56.7億元(yuan)，而資產(chan)價值合(he)計50.3億元(yuan)，造成資不(bu)抵債，集團(tuan)(tuan)于2012年(nian)(nian)底申請破(po)產(chan)重整。
據(ju)悉，今年5月(yue)底，信達(da)以36.65億元的(de)出(chu)資(zi)額對(dui)嘉粵集(ji)團進行(xing)整體重組。記(ji)者從信達(da)相關人(ren)士了(le)解到，信達(da)預(yu)估(gu)該(gai)集(ji)團潛(qian)在(zai)資(zi)產(chan)高達(da)60多億元，并與(yu)集(ji)團簽訂(ding)3年期的(de)破(po)產(chan)重整合約，要求嘉粵在(zai)規定時間內償還信達(da)所投入的(de)36.65億元重組本金及(ji)重組補償金，若集(ji)團償還資(zi)金超過預(yu)計潛(qian)在(zai)資(zi)產(chan)額，則超額部分可共享回報。
上述人士(shi)介紹(shao)，經(jing)濟(ji)下行(xing)周期下，不少企業，尤其(qi)是民營企業所(suo)面臨的經(jing)營危機(ji)風(feng)險加大(da)，資產(chan)管理公司不僅可以在(zai)企業破產(chan)清算(suan)前介入，避免資產(chan)變(bian)為不良(liang)，也可以從中獲得可觀收益，同時，這種做法也有效化解(jie)了區域性金融風(feng)險的生成和(he)蔓延。
（資(zi)料來源：證券時報，原文標(biao)題：信達(da)非(fei)金業(ye)務占比達(da)七成，日(ri)期2014-09-22，編輯：James）
